每经记者｜杨煜    每经剪辑｜黄博文    

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一种用于芯片制造的蹙迫原材料——六氟化钨，把中船特气（SH688146，股价349.80元，市值1852亿元）推到了A股最拥堵的走动前台。4月初于今，中船特气股价累计高涨超700%；限制6月10日，公司静态市盈率高达447.41倍。

这背后是一场由“供给缺口”延长的叙事：存储芯片行业参预高景气周期，而境外部分六氟化钨厂商出现供应危境，燃烧了强横的国产替代预期。中船特气默示，部分客户正与公司洽谈增量订单。然则，后续伙同能否达成、订单规模均存在不细目性。

一边是国产替代的念念象空间，另一边是公司反复指示股价累计涨幅偏离基本面，中船特气股价翻倍再翻倍的底色，是价值发现还黑白感性泡沫？

六氟化钨是什么？

据中船特气公告，六氟化钨是一种电子特种气体，主要应用于存储芯片及逻辑芯片制造领域。从时间旨趣看，六氟化钨在薄膜千里积工艺中起到聚首电路的要津作用，其耗尽量与堆叠层数呈径直正干系，层数越高，单颗芯片对六氟化钨的用量越大。

跟着AI（东说念主工智能）产业爆发，集成电路工艺加快迭代，非常是3DNAND（三维闪存）层数的不休加多，市集对六氟化钨产物的需求也比比皆是。

不外，在行业景气度捏续上升之际，大家六氟化钨的供应样子正在悄然生变。

据券商研报自满，2026年4月初，大家六氟化钨主要坐褥企业日本关东电化、中央硝子，已见知韩国三星等半导体客户，其原料库存只可守护到5月底至6月底，下半年供应量无法保险。4月份，中船特气也在投资者互动中说起“境外部分厂商告示下半年停产”。

2026年1月，商务部发布公告，加强两用物项（如钨产物）对日本出口管制；2026年5月，国务院常务会议审议通过《中华东说念主民共和国矿产资源法推行条例（草案）》，措施对国务院细目标特定计策性矿产资源，按照法律、行政律例和国度干系措施实行筹算管控、总量调控、约束诱惑主体等保护性诱惑措施。上游钨原料国际供应趋紧，为国内坐褥商带来增量机遇。

这个“供给缺口”有多大？

据中船特气2023年2月暴露的招股诠释书，日本关东电化、中央硝子两家企业的六氟化钨产能狡计为2100吨；2020年，日本关东电化的六氟化钨大家市集份额为17%。

中船特气则领有大家最大六氟化钨坐褥基地。6月11日，中船特气干系责任主说念主员向《逐日经济新闻》记者默示，当今大家六氟化钨的年产能为8000吨到9000吨，其中，公司领有2000吨六氟化钨年产能，以及年产1000吨的在建产能，后者预测于2027年一季度或二季度达到预定可使用情景。

值得一提的是，在2025年及之前，中船特气六氟化钨弥远处于未满产情景。举例，2025年公司六氟化钨坐褥量为1307.71吨，产能期骗率约65.4%。

上述责任主说念主员默示，近期与公司加多洽谈的“新老客户齐有”，六氟化钨在存储芯片的用量是最大的，好意思光、海力士、长江存储、长鑫存储、英特尔等齐是公司的弥远合作念客户，若是对方有新的需求不错径直下订单，公司按订单条目通常录用。

不外，中船特气也屡次在公告中默示，当今尚未签署任何新的具有法律治理力的弥远或大额推行性订单左券，后续伙同能否达成、订单规模、产物订价及对公司磋磨功绩的具体影响，均存在较大不细目性。

当今，六氟化钨在国内结束量产的企业并未几，除中船特气外，还有昊华气体、博瑞中硝等。

其中，(中国)正规投注平台app下载昊华气体是昊华科技（SH600378，股价63.89元，市值824.18亿元）的子公司。投资者互动平台近日自满，昊华气体领有年产600吨六氟化钨产能。据昊华科技公告，2025年六氟化钨产物收入占公司年度营收的比重为0.13%，约为2169.57万元。

博瑞中硝由中巨芯（SH688549，股价30.05元，市值443.92亿元）子公司浙江博瑞电子科技有限公司与中央硝子合伙设置，据中巨芯公告，博瑞中硝六氟化钨当今产能为600吨，且暂无扩产目标。

据海关总署数据统计，本年1月至4月，六氟化钨出口均价由68.75好意思元/公斤增长至149.79好意思元/公斤，增幅超100%；同期，4月份，六氟化钨出口量53.975吨，环比增长41.83%。

六氟化钨在加价，上游原材料相似在加价。

据招股诠释书，中船特气的六氟化钨由公司自产的三氟化氮与钨粉反应生成。据上述责任主说念主员先容，钨粉价钱从2025年下半年到2026年一季度捏续高涨，一季度后矜重回落，但仍高于此前同期。因原料价钱高涨，公司2025年压降六氟化钨制品库存。

不外，上述责任主说念主员也强调，公司的钨粉供应当今不受影响，“有钱不错买获取”，此外，公司也与多家钨矿、钨资源公司缔结了计策伙同左券。

2026年一季度，中船特气结束营收7.01亿元，同比增长36%；扣非后归母净利润9098.12万元，同比增长30.70%。收获于市集需求增长，公司和洽部分产物销售价钱。此外，论说期内，公司磋磨活动产生的现款流量净额同比减少204.18%，原因为原材料备货支付货款加多。

陪同供需和洽，中船特气正股东六氟化钨产物的调价周期渐渐裁减。2026年4月，公司曾在投资者关系活动中默示，上游原材料价钱波动幅度较大，原有年度调价周期难以充分、实时反应本钱变化，公司正股东调价周期由年度向季渡过渡，并视情况进一步向月度演进，使产物价钱更实在地反应当期供需关系及本钱变动。

有市集传说称，中船特气适配半导体应用场景、47L钢瓶包装的6N级高纯六氟化钨，市集实时报价约为每千克2000元到2500元。不外，在《逐日经济新闻》记者求证时，上述责任主说念主员默示，公司并未对外公开暴露单一产物的价钱。

6月11日晚间，中船特气再次发布走动异动公告，默示公司未公开暴露过六氟化钨产物价钱的干系信息，鉴于六氟化钨产物价钱受市集供需关系、原材料价钱、产物竞争样子、卑鄙产业发展趋势等多蹙迫素影响，其波动具有不细目性，敬请深广投资者防御投资风险，勿过度放大单一产物价钱波动对公司功绩的影响。

年报自满，2025年，中船特气电子特种气体的营收占比约86.56%，其中，电子特种气体除了六氟化钨，还包括三氟化氮、无机类气体、羼杂类气体和氟碳类气体。限制2025年末，公司领有18500吨三氟化氮年产能。

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