承泰科技前期按第十八C章规矩，走特专业技公司通谈肯求港股首发上市。近日，公司第三次递表更新2025年财报，全年营收高达11.22亿元，但仍未罢了盈利。当期对第一大客户的收入占比进一步擢升至96.4%，毛利率则同比“腰斩”跌至15.1%。除了大客户“依赖症”，信披杂乱是另一待解贫乏。

96.4%收入来自单一大客户，或为比亚迪

深圳承泰科技股份有限公司（以下简称：承泰科技）教育、制造、销售车载毫米波雷达产物。招股书走漏，2024年按出货量计，公司是中国车载前向毫米波雷达市集最大的国内供应商，亦然国内车载毫米波雷达市集第三大供应商，市集占有率辩认为9.3%和4.5%。

2026年3月，承泰科技第三次向港交所递表。据2025年6月、12月报送的两本招股书，公司按港交所《抽象主板上市握法》第十八C章规矩，走特专业技公司通谈肯求首发上市。不外，在最新一册招股书中，承泰科技未提到“特专业技”。

招股书（含前后三次递表的三版招股书，下同）走漏，2022年至2025年，公司收入辩认为5765.1万元、1.57亿元、3.48亿元和11.22亿元，累计高潮1847%。

上述四年内，客户A恒久为承泰科技第一大客户，销售收入辩认为4720.23万元、1.43亿元、3.26亿元和10.82亿元，占当期公司收入之比辩认为81.9%、91.3%、93.6%和96.4%。往绩记载时刻内，承泰科技对客户A存在严重依赖。

与收入节节攀升比较，承泰科技的产物平均售价却阻挡下滑。

据招股书，2022年至2025年，公司毫米波雷达平均售价辩认为249元/台、204元/台、184元/台和111元/台，累计下落55.42%。

受此影响，上述四年内，承泰科技销售毫米波雷达的毛利率辩认为28.6%、31.1%、34%和15.1%。2025年，跟着公司毫米波雷达产物平均售价跳水，毛利率也遭“腰斩”。

现在，承泰科技尚未罢了盈利，2022年至2025年的年内亏蚀金额辩认为7917.4万元、9659.8万元、2176.8万元、582.2万元。

至于客户A的身份，市集多数以为是比亚迪（002594.SZ，01211.HK）。

招股书称，客户A是一家总部位于深圳、于深交所及香港联交所上市的众人跳动制造商，主要分娩新动力汽车、电子零件及拼装、汽车零部件及乘用电动车电板。该客户通过专属数字平台“A链”结算，“A链”字据为营业应收款项金额的发挥。2022年，承泰科技成为客户A的雷达供应商。

稳当招股书上述发挥的“A+H”公司，真钱投注app平台仅有以“迪链”算作供应链金融用具的比亚迪。承泰科技官微线路的企业发展里程碑中，也明确线路2022年公司成为比亚迪指定供应商。

在承泰科技超90%收入绑定单一客户的情况下，第一大客户的整车产量变动，对公司产物销售而言尤为枢纽。

据比亚迪产销快报，2026年前三个月，比亚迪新动力汽车累计产量为70.8万辆，同比下落33.02%。

现款流承压，信息线路频现矛盾

承泰科技的现款流与短期偿债才能一样堪忧。

先看现款流，招股书走漏，2022年至2025年，承泰科技办法行为所用现款净额辩认为-9760.3万元、-6188.6万元、-698.1万元和-1.38亿元，四年内累计净流出3.04亿元。

规定2025年末，承泰科技现款及现款等价物余额仅1459.2万元，占当期办法行为所用现款净额1.38亿元之比，仅为10.58%。

再看短期偿债才能，2022年末至2025年末，承泰科技流动比率辩认为0.5倍、0.3倍、0.3倍、1倍，速动比率辩认为0.4倍、0.2倍、0.2倍、0.8倍。一般情况下，流动比率在1.5倍至2倍、速动比率在1倍傍边被看作是健康水平。

车载激光雷达与车载毫米波雷达王人属于车载智驾系统感知装备。港股车载激光雷达行业上市公司主要包括禾赛（02525.HK）、速腾聚创（02498.HK）和图达通（02665.HK）。

据Choice金融末端数据策画，2022年末至2025年末，上述三家公司流动比率平均值辩认为1.73倍、1.67倍、2.63倍、2.9倍，速动比率平均值辩认为1.41倍、1.45倍、2.4倍、2.63倍。

此外，承泰科技招股书的信息线路也存多处矛盾。

举例，招股书称，刘龙龙为承泰科技履行董事，于2016年9月21日入职任新业务部门主宰。

但据国度常识产权局公开信息，早在2016年2月，刘龙龙就已参与为承泰科技子公司沈阳承泰科技有限公司肯求发明专利，该专利名为“一种擢升雷达的测量界限和测量精度的关节以及雷达”（肯求号：CN201610104912.2）。

又如，二次递表招股书走漏，2023年、2024年及2025年上半年，供应商F辩认为承泰科技第二、第一和第一大供应商，采购金额辩认为1754.68万元、11462.04万元和24912.32万元。供应商F是一家位于深圳的公司，从事半导体零卖业务。

但招股书称，公司与2025年上半年第一大供应商、即供应商F开展业务有计划的年份为2024年，明显与该供应商2023年已成为第二大供应商的事实不符。

此外，据承泰科技最新招股书，于往绩时刻真钱投注app，客户－供应商E担任公司的客户及供应商。而招股书又称，于往绩时刻，主要客户及供应商之间并无近似。

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